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            3. A股整體估值不低場外資金倉位普遍不低

              歡迎來到8號配資網,下面小編就介紹下A股整體估值不低場外資金倉位普遍不低的相關資訊。

              牛的年復一年,牛市能繼續嗎?日前,澎湃新聞專訪多家券商首席策略分析師、首席經濟學家、明星基金經理,探尋牛年新主線,挖掘牛市新機遇,展望市場新走向。
              這期雜志是對中金公司首席策略師,總經理王漢鋒的專訪。
              多次被國內外知名評選機構評為“最佳中國策略分析師”。值得注意的是,王漢鋒自2005年以來,一直是內地對港股的最資深分析師之一。
              公司總經理助理、中金公司首席策略師、總經理助理、副總經理、中金公司董事會秘書。
              王漢鋒認為,展望牛年A股市場,在經歷了連續兩年的結構性牛市后,指數在今年將保持相對中性的走勢。建議投資者適當降低對A股的收益預期,重點把握階段性、結構性投資機會。
              一方面,盡管A股遭受的疫情影響“漸行漸遠”,但增長與政策是“一進一退”、“此消彼長”的關系,政策已經有了持續漸進的跡象。而目前A股的整體估值,已經不低了。
              令人關注的是,今年年初以來,A股抱團行情突出,藍籌股不斷創新高。
              王漢鋒指出,對當前機構投資者持股適度向優質藍籌股集中的現象,應該全面綜合地看待。機構持股更注重基本面,代表消費升級和產業升級方向的部分優質龍頭,長期跑贏“傳統老經濟”,再加上外資持續持有A股優質龍頭的戰略示范效應,以及A股加速改革進一步強化市場“優勝劣汰”等,都是導致A股機構投資者持股適度集中的原因。
              王漢鋒表示,機構持股中度轉向優質藍籌,也是A股逐漸成熟的表現。除適當關注藍籌股集中持有帶來的流動性和估值風險外,市場并不需要過分緊張。
              值得注意的是,王漢鋒強調,牛年港股市場的行情,或許比A股要好。港交所在盈利增長、流動性、估值、市場結構等方面,都有很強的動力?;疒厔菹蚰?,短期仍將持續。
              王漢鋒建議,牛年A股投資者可重點關注消費升級、產業升級、數字化轉型和“綠色發展”等結構性成長機會。在港股方面,可以關注A股相對稀缺、估值較低、基本面穩定或改善的優質新經濟龍頭藍籌公司。
              下面是澎湃新聞記者對王漢鋒采訪采訪的實錄。
              記者:展望牛年,A股市場行情如何?
              王漢鋒:總體來看,市場對牛年指數走勢持相對中性的看法,建議投資者今年適當降低對A股的收益預期。
              具體地說,盡管A股市場上的暴發影響是“漸行漸遠”,但增長與政策之間是“一進一退”、“此消彼長”的關系。今年年初以來,股市局部大漲,再加上融資積極,房價局部上漲壓力明顯,令政策層面、資金層面擔憂當前是否會過于寬松,政策已有繼續漸變的跡象。
              從估值來看,目前A股整體估值不低。首先,A股已有較長時間的結構性表現,結構性估值不低。另外,盡管2021年的經濟增長可能會繼續,但市場已經有了一定的預期,A股整體估值也有望明顯回升。與此同時,場外資金倉位普遍不低。
              所以,對于A股牛年行情,建議投資者在連續兩年結構性牛市后,重點把握好階段性、結構性投資機會。
              記者:開年以來,A股市場的抱團股行情一直是市場關注的焦點。與此同時,抱團下,貴州茅臺等大型藍籌,連續創新高。你如何看待A股的抱團現象和當前藍籌股的估值?
              王漢鋒:對當前市場上機構投資者持股、適度向優質藍籌股集中的現象,應該綜合地看待。
              中國經濟結構的“新老”轉換,代表消費升級和產業升級方向的優質龍頭企業長期跑贏“傳統老經濟”,是機構持股適度集中的基本面基礎。
              與此同時,隨著A股市場的不斷開放,外資參與率逐漸提高,且外資持續持有A股優質龍頭的策略,獲得了較好的長線收益,也起到了示范作用。
              再加上發行注冊制等配套機制改革的推進,進一步強化了A股市場的“優勝劣汰”。在A股市場中,投資者結構,由“散戶”逐漸向“機構”轉變,機構持股更多地注重基本面,這也是導致A股投資者適度集中持股的原因。
              而從發達市場經驗來看,機構投資者持股適度向優質藍籌集中,是一種正?,F象。目前A股市場總體呈現“機構化”,機構持股比例適度向優質藍籌集中,這也是A股正逐漸成熟的表現。
              整體來看,除了適度關注藍籌股集中所帶來的流動性和估值風險之外,市場并不需要過分緊張。
              記者:你在牛年里最看好A股哪些板塊?原因何在?
              王漢鋒:從結構性來看,牛年仍對A股中長期結構性大趨勢持樂觀態度。
              十一、五四規劃即將出臺,“雙周期”發展新格局有望初見端倪,中國經濟結構轉型升級將進一步深化,資本市場“樞紐作用”將進一步加強。重逢疫情加速數字化轉型趨勢,結構性成長機會,是值得投資中國把握的方向。
              值得注意的是,MSCI全球指數成份公司,按市值、行業和增長三個條件篩選出符合一定條件的成長企業,其中約60%的成長企業來自中國,進一步說明中國經濟增長和轉型升級,為全球創造了最多的中長期成長機會。
              建議A股投資者,關注消費升級、產業升級、數字化轉型和“綠色發展”等結構性成長機會。
              記者:開年以來,南下資金興旺,港股獲得越來越多的關注。對于牛年港股市場的走勢,您有什么看法?
              王漢鋒:總體來說,牛年港股市場的行情,可能仍然相對比A股要好。
              到2020年9月開始,港股看多機會其實已經比較突出,尤其是內資銀行股,其估值極低,配置性價比相當高?,F在,看多港股基本成了各方“共識”。
              放眼后市,牛年港股市場的行情是強勁的動力。
              一是收益增長方面,與A股相比,港股更注重收益增長,今年香港內資股有望實現15%-20%的收益增長。二是流動性方面,內地政策開始逐步退出,流動性出現邊際收緊,而海外政策依然相對寬松。
              再一,估值方面,目前港股相對A股,折價率仍然不低。第四,結構上,當前新經濟龍頭企業持續在港股上市,吸引了包括內地資金在內的全球資金的關注,港股生態仍在積極變化。
              所以,隨著內地投資者對港股的了解越來越多,加上港股結構與A股有一定的互補性等因素,預計港股將在2021年呈現資金南下投資的趨勢,短期仍具有一定的持續性。
              記者:港股在經歷了新一輪上漲之后,應該如何進一步布局?
              王漢鋒:目前時間點,港股的吸引力仍然很大。與此同時,內地公募基金對于港股的配置力度,仍將進一步加大。
              所以,從中短期來看,建議投資者從四個方面,進一步布局港股:一是關注高質量互聯網和科技新經濟龍頭,二是關注兩地上市但港股折價高、估值偏低、基本面穩定或改善的公司,三是關注A股相對稀缺或具有特色的公司,四是一些近期受事件影響而估值偏低的藍籌公司。

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